A continuación le mostramos ejemplos de dos compañías con sus respectivos contratos de opciones del mes de Junio y Julio, con el propósito de enseñarles como escoger estos contratos correctamente, con el menor time value posible y que su precio no sea muy alto.

Digamos que queremos shortear mil acciones de esta compañía, lo cual nos costaría $38,540.00, ahora veamos los precios de los contratos Puts in the money con menos time value y a la vez mas baratos que los demás in the Money, en este caso si queremos manejar mil acciones necesitaríamos 10 puts, como ya sabemos para que los puts estén in the Money, su strike price tiene que ser mayor que el precio de la acción, que en este caso es de $38.54. El primero que analizaremos es el de strike price 40, cuyo precio es $1.60, dándonos cuenta que tiene $1.46 in the Money, por lo que solo pagaremos $0.14 de time value, si a esto le agregamos el precio que es muy atractivo (10 contratos $1,600.00), nos indica que este es el mejor contrato par realizar nuestra inversión, pues si vemos el de 45 quizás tiene unos centavos menos de time value, pero a pesar de esto lo descartamos pues su precio es $6.50 (10 contratos $ 6,500.00) y no vale la pena invertir tanto dinero por una diferencia tan ínfima de time value, supongamos que en esta semana que le queda a estos contratos para expirar, la acción baja $2.00. Así lucirían los números en los diferentes escenarios:

1. El que compró las mil acciones, invirtiendo $38,540.00 ganó $2,000.00, casi un 6% de retorno.

2. El que compró 10 puts de 45 invirtiendo $ 6,500.00, obtuvo una ganancia de $2,000.00, aproximadamente un 30% de retorno.

3. Y por ultimo el que compro los 10 Puts de 40 que eran los mejores, invirtiendo $1,600.00, obtuvo una ganancia neta de $1,850.00 o lo que es igual a un retorno de más del 100% sobre el capital invertido.

Como se sabe, a estos contratos le quedan cinco días para expirar, podemos ya sea comprar estos Puts junio 40 y en caso que el día de expiración la compañía no haya realizado lo que esperabamos, venderlos y comprar los indicados para el mes de julio o simplemente comprar los de julio de inicio, los cuales tenían cinco semanas de duración y de esta manera no tener que hacer la transición, en un caso como este lo que decida hacer es a su total discreción.

Este mismo procedimiento es el que usamos para seleccionar los contratos calls In the Money (en caso que pensáramos que esta compañía fuera a subir), de esta forma usando la misma tabla del ejemplo anterior el mejor contrato call sería el de strike price 35 que cuesta $3.60 y prácticamente tiene cero time value.

A continuación, una tabla de precios del mes de julio.

Si en vez de los contratos de junio hubiésemos decidido de inicio comprar los de julio, como esta señalado en la tabla anterior el mejor PUT seria el de Julio 45, que casi no tiene Time Value y con solo $6,600 podemos manejar 1,000 acciones en comparación con los $38,500 que se necesitarían para shortear las acciones como tal, el mejor CALL de Julio como esta señalado también, seria el de Stricke Price 30, el cual no tiene prácticamente ningún Time Value, saque Ud, su propias cuentas. Ud. se preguntará, porque no el de Stricke Price 35, muy sencillo porque aunque cuesta mucho menos si notamos tiene mas de $0.50 de Time Value, por supuesto la diferencia de precio es bien grande en comparación con el otro, queriendo decir con esto que ambos contratos califican, el mas caro por tener menos Time value ganaría casi 100% con respecto al movimiento de la acción, mientras que el otro ganaría aproximadamente un 80%, en un caso como este conociendo las ventajas y desventajas, usted decida cual de los dos.

Les mencionamos anteriormente que muchas personas no conocen este tipo de inversión, pues si miramos los volúmenes diarios de estos contratos de opciones in the Money, vemos que tienen muy poco o a veces ninguno, sin embargo si miramos los volúmenes de las acciones, tienen millones.

Después de lo que hemos aprendido en este capitulo, usted cree que tenga lógica, invertir tanto dinero en las acciones, cuando con una ínfima parte de este podemos obtener las mismas ganancias y a la vez minimizar las perdidas con respecto al que invierte en ellas.

Para cerrar, los dejamos con las tablas de precio del mes de junio y julio de la compañía IBM, cuyas acciones tienen un alto precio.

Para comprar mil acciones necesitaríamos $90,460.00, mientras que 10 calls de junio 85 nos costarían $5,500.00 para manejar la misma cantidad de acciones, al igual que para shortear estas mil acciones necesitaríamos $90,460.00 y 10 Puts de junio 95 nos costarían $4,600.00.

Para manejar mil acciones por cinco semanas necesitaríamos 10 calls julio 80 que costarían $10,700.00, al igual que para invertir a la baja necesitaríamos solamente $9,600.00 para comprar 10 puts de julio 100. No les mencionamos lo que necesitarían para manejar la misma cantidad de acciones pues ya lo saben.

Como podemos apreciar este contrato Call de 22.5 de junio, tuvo un aumento de $2.40, con respecto a los $2.53 que subió la acción, comprobando así que este contrato casi aumentó cien por ciento con respecto a lo que subió la acción, si hacemos un poco de matemáticas, en la tabla vemos que este contrato el día antes costaba $2.50, queriendo decir con esto que para manejar las mismas mil acciones necesitábamos comprar diez contratos, los cuales costaban en ese momento $2,500.00 y estos mismos contratos un día después, se pudieron vender en $4,900.00, un retorno de casi 100%. Haciendo un simple análisis nos damos cuenta que el que compró las opciones, gano casi lo mismo que el que compró las acciones, solo que invirtiendo diez veces menos que este.

A continuación le explicaremos lo que mencionamos anteriormente, que sus perdidas estaban limitadas en comparación con los que compran las acciones, en caso que ocurra un movimiento brusco en su contra, como le mostraremos a continuación.

Supongamos que el 8 de junio alguien que no sabia hacer un buen análisis técnico, decidió comprar estas acciones pensando que podían subir, digamos que compró 1,000 a $25.50, invirtiendo $25,500.00, al día siguiente el precio de estas acciones bajó mas de $8.00 llegando a $17.50, esta persona que compró las acciones perdió $8,000.00, si otro inversionista que también pensaba que la compañía podía subir, pero en vez de las acciones le compró 10 calls de strike price 22.5, los cuales costaban $3.00, como vemos todo su valor estaba In the money, el día de la caída estos contratos se hicieron cero y esta persona perdió sus $3,000.00 (pero no se confundan que si por casualidad esta compañía regresa a ese mismo punto antes que estos expiren usted recuperara su dinero). Siguiendo con el ejemplo, quien tenía las acciones perdió $8,000.00, mucho más que quien tenía las opciones, pues como ya sabemos, en estas lo máximo que se puede perder es lo que usted paga por ellas inicialmente. Llegando a la conclusión, que en un caso como este, donde la compañía tuvo un movimiento grande en nuestra contra, en las opciones se pierde mucho menos que en las acciones.

Usted se preguntará, ¿qué hago en este punto para recuperar mis perdidas? Pues el strike price está muy lejos del precio de la acción, siendo un poco difícil que recupere su valor, además está muy cerca de expirar, mientras que el que tiene las acciones tiene la posibilidad de recuperarse poco a poco ya que estas no expiran, la respuesta es simple, esto se contrarresta comprándole 10 calls de 15 del mes corriente, los cuales están $2.50 In the Money y cuestan $2.60 o $2,600.00 los 10, además aún le quedan siete días de duración, pero como no tiene time value, no tenemos que preocuparnos por la depreciación, ya que hasta el ultimo día se pueden vender por el valor que estén In the Money. Hasta ahora usted tiene invertido $5,600.00 entre la perdida y la nueva inversión, el que posee las acciones
tiene invertido $25,500.00, de los cuales solo le quedan $17,500.00; si esta acción antes de que su opción expire sube hasta 22, usted podría vender estos 10 contratos por lo menos por $7,000.00, recuperando así sus perdidas y además obteniendo una pequeña ganancia de $1,400.00, mientras que el dueño de las acciones, en este punto aun tiene una perdida de $3,500.00. Si usted piensa que la compañía aun puede seguir subiendo, todo lo que tiene que hacer es vender estos contratos y hacer la transición para el contrato In the Money con menos time value del mes siguiente, que en este caso seria el de 17.5 de Julio el cual costaría unos $4.70 (4.50 intrinsic value + 0.20 time value), si durante este nuevo mes estas acciones alcanzan nuevamente su precio original de $25.50, como es obvio, el que tenía las acciones en este punto solo recuperó sus pérdidas, mientras que usted con sus opciones y mucho menos capital invertido obtuvo una ganancia de $3,300.00, que sumado a los $1,400.00 que ganó con los contratos del mes de Junio, terminó con una ganancia total de $4,700.00.

Como se puede apreciar, cuando compramos este tipo de contrato, pase lo que pase, el día de expiración siempre podrá venderlos y obtener el intrinsic value en su totalidad. Si desea continuar en la inversión todo lo que tiene que hacer es comprar los del mes siguiente y así sucesivamente, manteniendo esta posición por el tiempo que usted desee, con una ínfima cantidad de dinero invertido en comparación con el que necesitaría si decidiera mantener las acciones.

De esta manera con este tipo de inversión tenemos la oportunidad de con poco capital poder invertir en compañías que sus acciones tengan cualquier precio y si tenemos un gran capital solo usaremos una pequeña parte de este, dándonos la posibilidad de usar el resto en otras inversiones.